移动版

中国武夷:业绩骤降,经营风险加大

发布时间:2011-11-07    研究机构:天相投资

本期主营亏损,业绩骤降:2011年三季度,公司实现营业收入7.47亿元,同比下降34.52%;营业利润6577.59万元,同比下降51.91%,在营业利润中投资收益贡献了831万元;归属母公司所有者净利润3840.53万元,同比增长7.24%;基本每股收益0.1元/股。

公司背景:公司是一家具有福建省国资背景的老牌工程承包与房地产开发公司,依托于福建建工集团总公司与福建省煤炭工业(集团)有限责任公司,在工程承包上具有较大优势。

资金面临压力,经营风险加大:公司目前在售项目较少,新开工在建项目有10个之多,多数将在2014年前后完工,融资风险加大。从资产负债表上看,其他应收款增长69.15%主要是本期增加福州美伦大饭店有限公司42.16%股权的分期转让款;可供出售金融资产下降32.50%主要是由于公司持有的惠泉啤酒股票价格下跌所致;长期股权投资下降64.63%主要是由于本期出售福州美伦大饭店有限公司42.16%股权所致;此外,与年初比,短期借款减少,长期借款增加,但减去预收货款的资产负债率为59.6%,资产负债结构基本合理。

我们之前预计公司2011-2012年的每股收益分别为0.182元、0.196元,按2011年10月27日收盘价格测算,对应动态市盈率分别为25倍、24倍。给予“中性”的投资评级。

风险提示:未来看,国家出台了一系列对房地产市场的调控政策,特别是限购政策将逐渐漫延到部分二三线城市及各地方政府加大保障房建设力度等政策的实施,房地产市场成交量明显下降,造成可售楼盘滞销,加之售价松动,对公司后续项目的开发形成相当压力。

申请时请注明股票名称